今天发生了一场小型流动性危机（争夺）

  一、市场表现

  继今天亚太股市大跌之后，欧洲股市也出现大跌（下图，目前还没收盘）。

同时，3月2-3日美元指数快速上涨（下图），显示有大量资金买入美元。相信是出于避险需求。相应地，日元、韩元、人民币都对美元贬值。

美国10年期国债收益率（下图3），之前一直在下降，2月28日下跌到3.93%。最近两天在反弹，现在反弹到了4.1%。显然，投资者在担心油价上涨导致美国通胀率上升，但这种担忧还不算非常强烈。

有意思的是，今天贵金属下跌。黄金从下午14点以来出现快速跳水（图4），幅度不大，但足以引起注意。

下图是伦敦白银分时线，一度下跌12%以上，跌至77美元/盎司。

另外，基本金属也出现小幅下跌，原油价格则大涨（下图）。目前布伦特原油已经涨至84美元/桶。

  二、可能发生了一场小规模的流动性危机（争夺）

按说如果市场担忧战争扩大，贵金属应该上涨才对，为什么今天下午不仅不涨、反而大幅跳水？

我认为原因是：今天国际市场上很可能发生了一场很小规模的流动性危机，或者说流动性争夺。具体来说，可能有一些投资机构，可能出于：【1】对战争恶化的担忧，想降低风险暴露；【2】想筹集资金，重仓押注原油；【3】由于亏损被通知补充保证金，需要筹集大量现金。因此快速抛售风险资产（包括债券、贵金属和基本金属），争夺现金，导致全球股市、贵金属、基本金属、债市下跌。

  这种情况，在2020年3月中旬疫情开始在美国蔓延时，也出现过一次。从2020年3月9日至19日，机构投资者出于对经济崩溃的担忧，拼命追求现金，为此迅速抛售股票、债券、贵金属、原油、基本金属等，导致它们全面大幅快速下跌，美元指数则暴涨。美联储不得不迅速把利率降低到零，向市场补充流动性，并承诺将采取无限量的QE，才安抚了市场。

  今天发生的事情与2020年3月中旬非常相似，不同的是，激烈程度要小得多。我倾向于认为，上面【1】【2】【3】种原因都有，主要应该是为了押注原油，导致在其他资产价格快速下跌的同时，原油快速上涨（上图）。但股债金银和基本金属的下跌，又导致一些投资者被通知补仓，因此加剧了抛售。

  这说明，国际市场上还是有很多人担心战争会升级、扩大、拉长的。后面这样的人会不会越来越多，需要密切跟踪观察。如果越来越多，股市可就惨了。

  如果明天再出现今天这种情况，也惨了。